7月1日，乘联分会秘书长崔东树发文，解析了2026年6月全球汽车整车企业市值变化。数据显示，6月国际车企市值表现低迷，处于25年以来最低位。丰田、通用等国际车企市值同比下降7%，环比下降9%。丰田市值触及18个月以来最低点，本田市值环比下滑13%，同比下滑22%。
丰田汽车6月市值环比大跌27%，同比下滑12%，12个月分位处于0%分位，成为本月全球头部车企中下跌幅度最大的老牌龙头。丰田在5月初发布的2025财年合并财报显示，销售额较上财年增长5.5%至50.68万亿日元，但净利润减少19.2%至3.85万亿日元，连续两年下滑。6月29日，丰田公布2026年5月全球产量857765辆，同比下降5.8%；全球销量885207辆，同比下降7.4%。在中国市场，5月新车销量为102300辆，同比减少31.7%。受中东局势影响，丰田计划在2027年2月前削减海外产量约10万辆，减产规模较此前计划进一步扩大，对象集中于面向中东及亚洲市场的燃油车型。
本田2025财年出现上市近70年来首次年度营业亏损，亏损额4143亿日元，归母净亏损4239亿日元，核心原因是电动车业务巨额资产减记。本田将截至2027年3月财年的电动汽车相关亏损设定为5000亿日元，预计2026财年剔除电动汽车相关亏损后的营业利润将达到1万亿日元。
日本汽车产业正面临数十年来罕见的盈利挑战。丰田、本田、日产、铃木、马自达、斯巴鲁、三菱七家车企给出的2026财年业绩预测显示，合计净利润仅3.9万亿日元，较2023财年7.54万亿日元的历史峰值下降48%。
特斯拉6月市值环比下降4%，但同比增长47%，市值规模达10.76万亿元人民币，市盈率约400倍。其市值受AI与FSD进展支撑，科技股属性使估值逻辑与传统车企形成差异。
中国车企市值整体优于国际同行。岚图汽车市值实现增长，蔚来、福田汽车、中国重汽表现较好，主要受销量表现驱动。商用车板块整体平稳，抗周期性优于乘用车。蔚来连续两季度盈利、重卡补贴强劲、以旧换新政策拉动商用车需求，分别支撑了相关车企的市值表现。
跨界造车的小米6月市值环比下跌41%，同比下跌60%，12个月低值与当前市值持平。小鹏汽车市值环比下跌28%，同比下跌41%；理想汽车环比、同比分别下跌28%和64%；赛力斯市值环比下跌42%，同比下滑43%。蔚来市值实现小幅环比上涨，但同比回落24%。吉利、长城、长安、上汽集团全部出现环比、同比双下滑。
从市场分布看，美股市场规模最大，6月达14.4万亿元，环比下降5%，同比增长2%；港股市场1.64万亿元，环比下降18%，同比下降43%；A股市场0.56万亿元，环比下降19%，同比下降34%。
市盈率方面，丰田、本田、通用、福特、斯特兰蒂斯等国际车企集中在5至9倍区间，奇瑞、吉利约10倍。市净率方面，斯特兰蒂斯仅0.2，本田0.5，通用和福特分别为1.1和1.5。
崔东树指出，2026年大部分汽车企业的估值处于过去18个月的低位区间，市场在消化2023年至2025年“电动化溢价”阶段的泡沫。传统车企估值压缩最为明显，电动化转型的投入期与盈利释放期之间存在时间差，市场正在重新评估其过渡期的风险收益比。
新能源与出口两大板块的销量增速依然强劲，显著高于传统燃油车。增速与估值的背离，意味着这些领域增长尚未完全反映在股价中。崔东树认为，2026年的汽车股估值变化，本质上是市场在“成本涨价”与“盈利兑现能力”之间的一次再平衡。
