2026年上半年国内电动两轮车内销2825.2万台，同比下降12.6%。市场格局剧烈重塑，传统头部品牌销量与利润双降，而智能化品牌虽实现销量正增长，却普遍面临单车收入下滑与盈利承压的挑战，行业正式进入存量博弈阶段。
| 排名 | 品牌 | 上半年销量（万台） | 同比变化 | 环比变化 | 核心归因 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 雅迪控股 | 约763 | -15.7% | Q2降幅收窄 | 新国标切换致电动自行车需求透支，结构转型阵痛 |
| 2 | 爱玛科技 | 约680 | -9.9% | Q2毛利率回升 | 原材料成本上升叠加销量波动，经营端拐点初现 |
| 3 | 九号公司 | 284.4 | +18.9% | Q2毛利率修复 | 以价换量策略奏效，但费用增速远超营收增速 |
| 4 | 小牛电动 | 69.6 | +25.8% | Q2亏损扩大 | 降价换量导致单车均价下跌9%，盈利能力恶化 |
| 5 | 极核 | 33.8 | +34.9% | 规模扩张期 | 依托春风动力渠道优势，增速领跑但体量仍小 |
从品牌拆解看，传统巨头与新势力呈现截然不同的发展路径。雅迪控股上半年营收182.36亿元，同比微降5.0%，但归母净利润暴跌27.2%至12.01亿元。其销量结构发生剧变，电动自行车销量同比下跌37.8%，而电动踏板车销量增长63.7%，这并非单纯的高端化成功，而是新国标限制下用户需求的被动迁移，且踏板车增量未能完全填补国标车缺口，导致毛利率下滑至17.7%。爱玛科技处境更为严峻，归母净利润同比下滑45.15%，经营性现金流由正转负，但二季度毛利率已回升至18.71%，显示新国标车型规模化落地后成本正在修复。相比之下，九号公司上半年营收同比增长22.28%，两轮车销量增长18.87%，但单车收入从2851元降至2635元，毛利率下滑6.53个百分点，叠加汇兑损失与研发销售费用高增，净利润同比下降18.79%。小牛电动虽销量增长25.8%，但净亏损扩大近5倍，中国区单车均价降至3010元，智能化溢价未能支撑利润表。
细分市场呈现出明显的“K型”走势。总量层面，受2025年新国标切换及以旧换新补贴透支影响，2026年一季度内销降幅达17.4%，二季度收窄至8.7%，C端换购需求退潮成为定局。产品结构上，合规电动自行车因限速限重削弱了产品力，部分刚需用户转向电动踏板车，但后者属机动车管理，又将价格敏感型用户挡在门外，造成市场割裂。竞争维度上，智能化成为上半年唯一的增长故事，九号、小牛、极核等品牌销量保持正增长，合计份额已达14.3%，但这一增长是用降价换来的，三家品牌单车收入分别下降7.6%、3.6%和1.24%。与此同时，商用配送市场成为新蓝海，雅迪拟收购金箭科技正是看中其在外卖骑手群体中的差异化优势，试图通过B端增量对冲C端下滑。
短期趋势信号显示，行业已从增量竞争全面转入存量厮杀，并购整合或将加速。雅迪收购金箭是头部企业用并购代替内卷的第一枪，后续爱玛、台铃等品牌可能跟进整合以获取产能与渠道。对于传统巨头而言，当务之急是稳住基本盘并修复利润，雅迪5-6月销量回升及爱玛Q2毛利率改善均是积极信号。对于新势力而言，“卖得越多亏得越多”的模式不可持续，需在规模扩张与盈利能力间寻找平衡点，九号Q2毛利率回升至接近30%表明其正在尝试纠偏。未来市场的胜负手，在于谁能率先完成从“政策红利驱动”向“产品力与全球化驱动”的转型，并在存量市场中建立起可持续的盈利模型。
2026年上半年的两轮车市场没有赢家，传统巨头失速，新势力失血。在总量收缩的背景下，唯有精准定位细分需求、优化成本结构并审慎扩张的企业，方能穿越周期。