10月29日，吉利汽车控股有限公司正式发布2026财年（1月～12月）前三季度及第三财季报告。据IT之家消息，公司前三季度实现营业总收入2725.64亿元，同比增长13%；归母净利润139.28亿元，同比增长7%。尽管营收与归母净利润低于市场机构一致预期，但扣非净利润高达148.96亿元，同比大幅增长41%，核心利润表现显著优于市场预期。这份财报印证了吉利汽车正从单纯的规模扩张，向以结构优化驱动高质量增长的战略转型期迈进。
从具体财务指标来看，吉利汽车在2026年前三季度（截至9月30日止九个月）录得毛利润489.3亿元，整体毛利率约17.95%，较2025年同期的16.42%有所提升，反映出产品结构及平均销售价格的改善。资产负债率为67.48%。单看2026年第三财季（7月～9月），公司实现营业总收入989.64亿元，同比增长10%，收入增速高于销量增速；单季度归母净利润为48.37亿元，同比增长28%；扣非净利润为52.12亿元，同比增长32%。
值得注意的是，前三季度母公司拥有人应占核心利润增速（41%）显著高于归母净利润增速（7%）。这一差异主要由于期内录得外汇汇兑净亏损，而2025年同期则录得净收益。若剔除汇率波动等非经常性因素，吉利汽车主营业务的真实盈利能力正在加速释放。
将这份财报置于吉利汽车的战略脉络中审视，核心利润的高增并非偶然，而是其“一个吉利”战略持续推进、组织架构协同提效的直接结果。据中国基金报、证券之星港股频道及东方财富网10月26日报道，吉利汽车实现了三大结构性增长：一是新能源全面深化，第三季度新能源销量52.7万辆，占总销量比约65%；二是出海集中放量，第三季度海外销量占比约40%；三是高端化加速上行，第三季度极氪品牌销量占比约14%，且收入占比更高。
在组织架构与人事变动层面，8月中旬吉利管理层作出重要调整，安聪慧接任吉利汽车董事会主席。这一任命标志着吉利开始转向制度与团队驱动的成熟治理模式。在“一个吉利”战略下，研发、供应链、制造和销售等环节加快协同，通过技术平台共享、联合采购和渠道资源复用，有效减少了重复投入并摊薄了开发与运营成本。这种体系提效带来的红利，直接压低了费用率曲线，使得毛利率改善后的利润留存更加扎实。
在企业合并与收购方面，吉利在报告期内完成了多项共同控制下的企业合并，进一步理顺了内部资产架构。据IT之家报道，于5月15日，吉利分别以1.59亿元及5900万元代价收购雷达汽车（山东）有限公司及雷达汽车销售（山东）有限公司全部股权；同日以总代价49万元收购Riddara Automobile (Thailand) Company Limited全部股权；于5月31日，以名义代价1马来西亚令吉（现汇率约合1.6元人民币）收购Geely International Holdings (Malaysia) Sdn. Bhd.全部股权。上述交易均于5月完成，所收购实体成为全资附属公司，采用共同控制合并之合并会计原则入账，显示出吉利在全球化布局中对边缘业务板块的整合决心。
此外，新产品的密集交付与前沿技术的落地也在为战略转型提供支撑。银河TT上市30天交付破万，战舰700上市12分钟大定破万。技术端，吉利发布了单枪峰值功率达2.25兆瓦的新一代AI智充，并持续推进800V高压平台及智能驾驶规模化应用。在海外本地化方面，2027年沃尔沃将成为领克在欧洲的独家经销商，收购福特西班牙子公司34%股权已获批准，与雷诺合作的巴西本地化生产成果GeelyEX5EM-i也已下线。
从财务与市场背景来看，吉利汽车当前的业绩表现是在行业深度承压的环境下取得的。据前述媒体10月26日报道，2026年1-8月，汽车行业收入同比增长2.9%，利润却同比下降16%，销售利润率仅为3.6%。叠加以旧换新补贴退坡和价格战，“增收不增利”成为行业普遍写照。进入10月，需求仍未明显回暖，10月1-18日乘用车零售同比下降26%。乘联分会秘书长崔东树指出，价格高低与成本压力呈倒挂形式，高端车企盈利空间反而相对充足。
在这样的背景下，高端化与全球化成为吉利对冲国内下行压力的关键财务动因。前三季度极氪累计交付28.8万辆，同比增长101%，9月单月突破3.7万辆。极氪9X德国市场起售价约93万元人民币，Black Line版本接近百万元，确立了全球高端市场的定价权。同时，据大华继显测算，吉利的出口业务毛利率较国内高出约10个百分点。当国内价格战压缩单车盈利时，出口的高毛利属性正在把吉利的盈利基准线整体往外推。
财务状况方面，于9月30日，集团录得流动负债净值约87.45亿元，较6月30日约150.42亿元改善约62.97亿元，改善幅度约42%，总资产达3101.97亿元。董事会认为集团具备充足的财务资源满足营运资金要求，报表已按持续经营基准编制。
在行业影响层面，吉利汽车的这份财报为处于估值历史低位的整车板块提供了一个结构优化的样本。当前股价对应2026年预测市盈率约6-8倍。机构对此维持积极判断。大摩在9月底的研报中维持“增持”评级，明确将吉利定位为覆盖范围内“相对低风险、较高品质的中国汽车股”，认为其规模、成本领导力和自由现金流状况足以在行业下行期强化竞争地位。招银国际则认为，吉利2027年将受惠于内需渐稳、出海走强以及海外本地化能力验证后的估值提升。
当行业整体利润持续收缩时，真正拉开身位差距的是企业能否在价格竞争中守住产品价值并控制成本。吉利汽车通过组织整合提效、高端品牌向上突破以及高毛利出口业务的放量，证明了长期增长倾向于结构改善而非销量的线性放大。
后续需重点关注吉利汽车在第四季度能否延续核心利润的高增态势，以及安聪慧主导下的新管理团队如何将“一个吉利”的协同效率进一步转化为财务报表上的净利润留存。