2026年上半年电解液龙头业绩爆发式增长，天赐材料归母净利润预增907.8%-1019.8%，核心驱动力为出货量同比增长超40%叠加产品价格较2025年低点累计涨幅超70%，说明锂电材料环节已确认进入量价齐升的景气上行周期。
| 核心指标 | 2026H1数值/变化 | 同比/环比变动 | 行业参照/备注 |
|---|---|---|---|
| 天赐材料归母净利 | 27亿-30亿元 | +907.8%至+1019.8% | 上年同期2.68亿元，基数效应显著 |
| 电解液出货量增速 | 同比增长>40% | 产能利用率接近满产 | 全球市占率32.2%，连续十年第一 |
| 电解液市场价格 | 约3万元/吨 | 较2025年低点+70% | 2025年低点为1.75万元/吨 |
| 新宙邦归母净利 | 9.7亿-10.3亿元 | +100.5%至+112.9% | 扣非净利同比+104.9%至+117.8% |
| 恩捷股份归母净利 | 7.36亿-9亿元 | 扭亏为盈 | 上年同期亏损9311.38万元 |
| 天华新能归母净利 | 22亿-24亿元 | 扭亏为盈 | 上年同期亏损9278.05万元 |
从趋势形态看，电解液行业盈利修复呈现典型的“V型”反转特征，且持续时间已超过两个季度。与2025年同期普遍亏损或微利相比，2026H1头部企业净利增幅均超100%，天赐材料更是实现10倍级增长，表明行业已走出底部出清阶段。横向对比产业链其他环节，隔膜龙头恩捷股份、锂盐企业天华新能同步实现扭亏为盈，说明盈利改善并非单一企业的结构性优势，而是全产业链供需格局优化的系统性结果。三季度排产计划环比进一步增长，预示该景气趋势至少将延续至2026年下半年。
归因拆解显示，本轮业绩爆发由“量、价、结构”三维度共同驱动。量的层面，下游新能源汽车及储能市场需求旺盛，天赐材料上半年电解液出货量同比增长超40%，截至6月产能利用率接近满产；价的层面，行业供需格局持续优化带动电解液价格从2025年1.75万元/吨低点回升至当前约3万元/吨，累计涨幅超70%，直接拉动毛利率显著提升；结构层面，长协锁量模式成为常态，天赐材料与楚能新能源签订不少于101万吨供货协议（有效期至2030年），宁德时代与新宙邦、永太科技分别签订30万吨、47万吨长协，上下游深度绑定保障了产能消化率和盈利稳定性。
这一数据变化映射出动力电池供应链正从“价格战”转向“价值回归”的行业信号。当电解液价格涨幅达70%而下游电池厂仍积极签订百万吨级长协时，说明终端需求对上游涨价具备较强承接能力，产业链利润分配正在向中游材料环节倾斜。同时，头部企业市占率持续提升（天赐材料全球份额32.2%），二三线厂商在上一轮洗牌中退出，行业集中度提高增强了龙头企业的议价能力和盈利弹性。蔚蓝锂芯拟投资2.9亿美元在印尼建设5GWh圆柱锂电池项目，也印证了全球化布局下海外市场对国内锂电材料的增量需求，这将成为支撑下一轮增长的关键变量。
下期重点关注：①三季度电解液实际排产兑现率及价格持续性；②天赐材料九江、福鼎基地改扩建投产进度；③下游整车销量数据对材料需求的验证强度。