2026年上半年，奇瑞汽车批发量达127.51万辆，同比增长7.8%。尽管销量与营收双增，归母净利润却同比下降11.7%至85.67亿元，呈现出典型的“增收不增利”特征。海外市场收入占比攀升至69.1%，成为支撑毛利增长的核心变量，但汇兑损失与研发投入增加对冲了部分利润。
从核心经营数据看，奇瑞汽车上半年表现呈现结构性分化。总收入1432.8亿元，同比增长1.2%；毛利润230.44亿元，同比大幅增长25.1%；毛利率提升至16.1%，同比增加3.1个百分点。然而，归母净利润为85.67亿元，同比减少11.38亿元，降幅达11.7%。这一反差主要源于非经营性损益波动：报告期内外汇亏损净额20.92亿元，而去年同期为收益33.98亿元，仅此一项便造成超50亿元的利润差额。同时，研发开支同比增长28.3%至66.72亿元，行政开支增长24.1%，进一步压缩了净利润空间。值得注意的是，经营活动现金流入净额达377.62亿元，同比激增169.7%，显示主营业务造血能力显著增强，利润下滑更多是阶段性财务因素所致。
分动力类型拆解，燃油车与新能源车的收入结构发生根本性逆转。燃油车收入695.11亿元，同比下降24.8%，占总收入比重从65.3%降至48.5%；新能源汽车收入592.84亿元，同比大增63.8%，占比从25.6%跃升至41.4%。更关键的是盈利质量改善：新能源车毛利率从去年同期的5.2%大幅提升至12.8%，增加7.6个百分点；燃油车毛利率亦提升至18.1%。这表明奇瑞的新能源转型已跨过“以价换量”的初级阶段，进入规模效应释放期。五大品牌（奇瑞、捷途、星途、iCAR、智界）协同发力，其中海外市场高毛利车型对整体乘用车毛利率（15.6%）的贡献尤为突出。
细分市场方面，海外市场已成为奇瑞绝对主力。上半年海外收入989.68亿元，同比增长51.0%，占总收入比重从46.3%飙升至69.1%；反观国内市场收入443.12亿元，同比骤降41.7%。这种“外热内冷”的格局直接推高了整体毛利率——海外销售毛利率显著高于境内。截至6月底，奇瑞在全球运营12家生产基地（含3家海外），并持续拓展欧洲、南美、非洲及中东网络。存货增至478.48亿元，同比增长30.2%，主要为满足海外订单交付需求，侧面印证出口动能强劲。但国内市占率承压也警示单一市场依赖风险正在累积。
短期趋势信号显示，奇瑞正经历从“规模扩张”向“质量重构”的关键过渡期。一方面，新能源渗透率快速提升且毛利率改善，验证了电动化战略的有效性；另一方面，海外高占比虽提振利润表，但也放大了汇率波动与地缘政治风险。下半年若汇兑环境未改善，净利修复仍存不确定性。积极信号在于：有息负债减少59.2亿元，财务费用同比下降62.1%，现金流大幅改善，为后续研发与全球化投入提供安全垫。需密切关注Q3国内零售量能否企稳回升，以及新能源车型在欧美市场的合规进展，这将是决定全年盈利拐点的核心变量。
奇瑞上半年销量稳增但净利承压，本质是转型期成本前置与外部财务扰动的叠加结果。海外高毛利与新能源盈利改善构成中长期支撑，短期需警惕汇率与国内市场双重波动风险。