小米集团于5月26日发布2026年第一季度财报。集团当季总收入991.4亿元，同比下滑10.9%；经调整净利润60.7亿元，同比减少43.1%。在集团整体业绩承压的背景下，智能电动汽车等创新业务板块成为四大业务中唯一实现同比增长的部分。
该创新业务分部一季度收入199亿元，同比增长6.9%，占总营收20.0%。其中智能电动汽车单项收入190亿元，同比增长5.1%。期内交付新车80856辆，较2025年四季度的14.5万辆环比减少44.3%，较去年同期增长6.6%。单车平均售价23.5万元，环比下降5.9%。
交付结构中，YU7交付71623辆，占总量88.6%。新一代SU7截至5月6日发售48天累计锁单超过8万辆。2026年1至4月终端销量数据显示，小米SU7在20万元以上纯电轿车市场销量排名第一，小米YU7在SUV市场排名第二。
利润层面，汽车业务本季度毛利率20.1%，经营亏损31亿元，其中约25亿元来自核心营运亏损，其余来自研发和折旧等刚性支出。这是自2025年三季度首次盈利7亿元、四季度盈利11亿元后，首次出现季度经营亏损。财报将亏损归因于车辆购置税政策调整带来的成本增加、核心零部件价格上涨，以及高端车型SU7 Ultra交付占比下降导致的产品结构变化。
产品策略层面，小米汽车当前对单一车型依赖度较高。一季度交付的80856辆中，含9233辆已停产的旧款SU7库存车。一季度正值第一代SU7停售、新一代SU7交付初期，主力交付车型相对集中。当YU7月销量从2025年12月的约3.9万辆降至2026年3月的约1万辆时，缺乏其他车型补充导致整体交付量回落。
横向对比已披露一季度数据的新势力车企：零跑整体净亏损3.9亿元，交付110600辆；蔚来整体净亏损3.32亿元，交付83465辆。两家单车亏损均约0.4万元。小米汽车业务亏损规模约为二者之和的4.3倍，单车亏损约为二者单车亏损的近10倍。零跑、理想、蔚来均拥有五条以上产品线同时跑量，矩阵式打法能平滑单一车型波动，这正是小米产品结构的短板。
全年目标方面，今年前四个月小米汽车累计交付超过10.9万辆，完成55万辆年度目标的19.8%。剩余八个月月均需交付约5.5万辆。财报发布后，摩根大通、杰富瑞、野村、高盛、花旗等多家投行下调小米目标股价，部分降幅超过30%。质疑集中在全年目标达成可能性与毛利率恢复前景。
小米集团合伙人、总裁卢伟冰在业绩电话会上表示4月单月销量已达26826辆，称汽车业务"经受住了严峻挑战，也走过了最艰难的时刻"。CFO林世伟表示仍按年初既定的55万辆目标推进，下半年多款新车型集中上市。针对外界传闻的大型SUV"YU9"命名，卢伟冰回应称该车型并不叫YU9，新车年内上市。公司计划年内推出至少四款新车型，包括YU7 GT、YU7入门版、增程式SUV"昆仑N3"及一款疑似SU7加长版。
产能布局上，北京一、二期工厂满负荷运转，三期工厂春节后投产，武汉工厂5月投产，整体年产能有望突破60万辆。销售网络方面，截至期末小米汽车在中国大陆143个城市开业490家门店。
研发投入与技术路径方面，一季度研发支出90亿元，同比增长33.4%。研发人员总数26048人。今年3月，小米发布XLA认知大模型架构，新一代SU7全系交付即搭载该系统，标志着小米辅助驾驶技术从"感知与模仿"向"理解与推理"演进。5月，小米基于XLA架构开源自动驾驶模型Xiaomi OneVL，统一了VLA、世界模型、潜空间推理三大技术路线。该模型推理延迟最低0.24秒，为传统VLA自回归推理的5.4%。
AI大模型研发并不局限于汽车场景。小米大模型Xiaomi MiMo-V2.5-Pro在Artificial Analysis评测中位列全球开源模型综合智能指数并列第一，AI能力正在同时赋能手机、汽车、智能家居等终端。
全球化方面，小米汽车宣布2027年三四季度正式出海，首站选择德国。整体策略为先发达国家、后发展中国家，先中高端、后中端，先右舵、后左舵。2025年3月在慕尼黑设立的欧洲研发中心，核心团队汇聚了来自宝马、保时捷、兰博基尼、奔驰等车企的工程与设计人才。CTO胡峥楠在北京车展期间表示，首站选在欧洲是为了精准理解欧洲用户需求、习惯和法规环境，同时利用欧洲高性能车与豪华车工程人才储备打造全球化研发体系。由该研发中心深度参与的YU7 GT，以7分22秒755的成绩刷新了纽博格林北环SUV圈速纪录。