小鹏Q1营收130.3亿元，毛利率升至20.6%
销量承压但盈利结构改善，技术变现能力增强。
Q2指引交付10-10.6万辆，环比增超59%
新品周期启动，二季度有望扭转同比下滑态势。
Q1研发投入29.1亿元，同比增46.8%
逆势加码AI与智驾，为下半年L4量产蓄力。
在手现金420.9亿元，较上年末减少55.7亿
现金流短期承压，需靠Q2放量回血。
第二代VLA推送后Ultra车型占比翻倍
高阶智驾拉动高配销量，单车均价有望回升。
大众联合开发车型与众08正式量产
技术合作进入兑现期，新增经常性收入来源。
海外门店达393家，覆盖超60个国家
全球化布局提速，对冲国内市场波动风险。
明日看点：比亚迪自研芯片亮相或重塑供应链格局。