特斯拉发布2026年第二季度财报，尽管汽车交付量与储能装机数据亮眼，但毛利率下滑及高额资本支出引发市场关注。CEO马斯克在电话会上宣称公司正进行“二战以来美国最快的工业规模扩张”，并围绕自动驾驶、人形机器人、储能及自研芯片四大业务披露长期战略，同时回应了FSD入华审批、Robotaxi安全验证及供应链瓶颈等核心议题。
据官方财报及电话会实录显示，本季度事件发展呈现清晰的时间脉络。2026年5月21日，特斯拉将中国列入FSD Supervised开放名单，进入本土适配与监管审批冲刺阶段；6月底，公司向HW3平台车型推送FSD V14 Lite版本；7月21日，媒体报道确认FSD入华预计于第三季度获批，Robotaxi计划在上半年扩展至美国七座新城市；7月23日财报发布后，管理层披露二季度全球交付创历史新高，Model Y成为全球最畅销车型，北美新车FSD订阅率达55%。然而，剔除一次性因素后汽车业务毛利率降至16.3%，储能毛利率因质保计提和竞争加剧从39.5%骤降至20.4%。马斯克重申全年资本支出将超250亿美元，自由现金流两年来首次转负，资金将重点投向Optimus产线、Cybercab工厂、半导体厂及光伏全产业链，弗里蒙特工厂原Model S/X产线已改造为Optimus专属产线。
针对上述动态，各方立场与表态存在明显差异。特斯拉管理层强调，FSD已成为拉动需求的核心引擎，Robotaxi在奥斯汀等地累计完成超38万英里无安全员自动驾驶且零重大事故，纯视觉路线安全性得到验证；对于Optimus，马斯克坦言量产爬坡难度远超以往，需从零搭建供应链，但第四代产品年产能目标定为1000万台。分析师与媒体则聚焦风险与不确定性，指出新泽西州拟推法案要求Robotaxi配备激光雷达等冗余硬件，若通过将直接制约特斯拉纯视觉方案在当地落地；行业评论认为，相比国内玩家稳扎稳打的场景化落地策略，特斯拉的宏大叙事面临“量产地狱”考验，且HW3车型不支持无监督FSD已引发全球车主维权。此外，关于FSD入华，客服回应称仍需等待法规审批，“监督版”并非功能阉割，而是受限于数据合规与本土路况适配。
截至发稿，已知影响主要体现在财务、市场竞争与监管三个层面。财务方面，巨额资本开支导致自由现金流转负，但管理层认为这是抢占下一轮产业变革风口的必要投入，并已获批300亿美元信贷额度作为支撑。市场竞争方面，FSD入华一旦落地，将把国内智驾竞争从“能不能做”推向“体验与成本”的深水区，倒逼华为、小鹏等本土厂商加速迭代；同时，特斯拉储能业务虽短期毛利承压，但被视为AI数据中心平滑功耗波动的刚需设施，长期市场空间广阔。监管层面，美国各州自动驾驶法规分化明显，联邦层面NHTSA对无方向盘车辆态度积极，但地方性硬件强制要求仍构成潜在壁垒；中国市场方面，数据不出境训练闭环已建立，审批进度成为决定FSD商业化节奏的关键变量。
最新进展显示，特斯拉正多线并行推进扩张计划。Robotaxi车队每周无监督行驶里程保持两位数环比增长，V15版本FSD已有40%研发模块上线，Cybercab已在得州工厂投产并开放试乘；Optimus第三代产线即将投产，第四代配套AI5芯片预计明年年中量产，Terafab芯片工厂选址将于近期单独发布；SpaceX协同效应持续深化，星链终端将标配Cybercab以解决信号盲区问题，Grok大模型将接入数字Optimus。在中国市场，上海临港AI训练中心持续运转，北上广深等9城急聘智驾测试岗位，若Q3顺利获批，FSD有望于Q4向HW4.0车型分批推送。不过，Optimus实际量产节奏、新泽西州法案最终结果以及FSD在华审批具体时间表，仍有待进一步确认。
以上信息截至2026年7月23日特斯拉Q2财报电话会结束，后续进展请以官方披露为准。