5月销量排行：新能源渗透率破62%，行业利润率跌至3.4%

5月新能源乘用车零售95.0万辆，同比下降7.5%，环比增长12.4%，零售渗透率达62.9%创历史新高。尽管新能源环比回暖，但受原材料成本上涨及燃油车崩塌拖累，1-5月汽车行业利润率降至3.4%，市场呈现“量增利减”的结构性分化特征。

5月乘用车市场整体呈现“内冷外热”态势，国内零售总量151.0万辆，同比下降22.1%，环比增长9.2%；厂商批发221.2万辆，同比下降4.6%，环比增长4.8%。新能源板块成为唯一环比正增长动力，批发135.2万辆，同比增长10.6%，环比增长10.3%；出口42.4万辆，同比暴增112.6%，环比增长4.4%，占乘用车出口比重达54.1%。相比之下，常规燃油车零售56万辆，同比下降39%，是拖累大盘的核心因素。从库存看，1-5月行业库存下降35万辆，被动去库存特征明显，渠道压力持续加大。

品牌层面，比亚迪以37.7万辆批发量稳居第一，吉利（13.1万辆）、奇瑞（9.5万辆）分列二三位。新势力中，零跑汽车表现亮眼，5月批发8.2万辆，零售6.1万辆，跻身新势力前列；蔚来、小米、小鹏批发均超3万辆。值得注意的是，零跑在原材料成本上涨背景下维持“成本定价”，一季度毛利率降至9.4%，反映出头部新势力在规模扩张与盈利之间的艰难平衡。合资品牌电动化转型加速，5月主流合资新能源零售同比增长51%，但燃油车同比下滑41%，油电替代进程超预期。

细分市场结构极致分化。动力类型上，纯电动批发88.6万辆，同比增长16.6%，占比65.7%；狭义插混37.2万辆，同比增长10.5%；增程式9.5万辆，同比下降24.9%，增速明显放缓。车型级别上，B级电动车批发27.3万辆，同比增长42%，份额提升至31%；而A00级批发8.7万辆，同比下降44%，入门级市场承压严重。出口结构中，插混占比升至36.2%，成为出海新增长点，巴西、比利时、澳大利亚为前三大出口国。

短期趋势信号显示，行业正从“价格战”转向“价值战”。1-5月行业利润率仅3.4%，远低于下游工业平均水平，上游碳酸锂、铜铝涨价进一步挤压利润空间，车企单纯以价换量模式难以为继。6月作为半年末冲量节点，叠加工作日增加，预计环比延续弱复苏，但世界杯赛事或抑制部分消费。中长期看，出口与高端化将成为盈利修复关键，缺乏技术与规模优势的尾部企业将加速出清，行业集中度进一步提升。

5月车市结构性修复特征明显，新能源渗透率突破60%确立主导地位。在利润率触底背景下，车企需通过技术降本与全球化布局穿越周期，存量淘汰赛已进入深水区。