理想汽车2026年一季度业绩由盈转亏。这家曾率先实现盈利的造车新势力正面临产品结构下移带来的盈利压力，低价车型成为销量支柱的同时，也拉低了整体毛利率。
2026年一季度，理想汽车交付量为9.51万辆，同比增长2.45%。交付量的增长并未换来营收规模的扩大，公司收入229.83亿元，同比下滑11.4%。净利润亏损22.76亿元，较2025年同期的6.47亿元利润由盈转亏。
车辆销售收入为215.33亿元，同比下滑12.7%。理想汽车表示，车辆销售收入同比减少主要是由不同产品组合导致的平均售价降低所致。车辆毛利率降至6.1%，同环比分别减少13.7个百分点和10.7个百分点。理想汽车首席财务官李铁在财报电话会上表示，一季度毛利率受到车型改款换代、理想i6和理想L6销量份额增加以及理想i6购置税补贴的综合影响。
从销量结构看，纯电车型理想i6成为一季度核心增量来源。2026年一季度，理想i6销量约5.71万辆，占总销量的60%。截至5月，理想i6连续三个月交付量突破2万辆，是品牌销量第一支柱。理想i6售价24.98万元，是品牌定价最低的车型。销量第二的理想L6一季度销量约1.81万辆，销量占比约19%，售价区间24.98万元至27.98万元。两款20万级车型合计贡献约79%的销量，直接拉低了单车均价。
高端L系列车型销量大幅萎缩。2026年一季度，除理想L6外，其余L系列主力车型销量跌幅均在70%左右。4月及5月，L系列销量颓势延续，基本盘仍依靠低价车型支撑。为加速向新一代产品过渡，理想汽车在3月主动叫停了老款L系列的生产，切断了部分短期交付来源，导致高端高毛利车型销量疲软。
2025年全年数据同样显示业绩压力。理想汽车2025年新车交付40.63万辆，同比下滑18.8%；实现营收1123.13亿元，同比下滑22.3%；净利润11.39亿元，同比直降85.8%。
L系列换代正在加速推进。5月，全新理想L9开启交付，售价45.98万元起。6月23日，全新理想L8正式上市交付，售价分别为36.98万元和42.98万元。理想汽车对2026年第二季度的业绩指引持谨慎态度，预计交付量为9.5万辆至10万辆，同比减少14.5%至10%；收入总额为241亿元至254亿元，同比减少20.2%至16%。
业绩承压之际，理想汽车启动了两套合计超23亿港元的股权激励方案。6月15日，理想汽车根据2020年计划向首席财务官李铁、总裁马东辉、首席技术官谢炎授出共3500万份购股权，代表1750万份美国存托股份，相当于3500万股A类普通股，占公司总股本的1.62%。其中马东辉获授1500万份，李铁、谢炎分别获授1000万份。购股权行权价为14.38美元/ADS，行使期为自授出日期起10年。
购股权设置了与市值挂钩的解锁机制，需港股市值连续30个交易日平均值达标方可分批归属。市值考核门槛对应五个阶段，分别为2000亿港元、4000亿港元、6000亿港元、8000亿港元、1万亿港元，每个阶段解锁20%。按授出日股价56.85港元/股核算，上述股份总价值约19.9亿港元。
股价走势与解锁目标差距悬殊。6月23日盘中，理想汽车股价创下47.9港元/股的历史新低，市值约1042亿港元。理想汽车市值巅峰出现在2023年8月，彼时股价触及185.5港元/股，总市值超3500亿港元，当前总市值较历史巅峰已跌去约七成。要达到首期2000亿港元的解锁门槛，公司市值较当前水平需增长约91%，远期万亿港元市值目标是当前市值的9倍多。
理想汽车在3月推出了规模达10亿美元的股份回购计划，但回购计划发布至今，股价仍回撤约24%。
公告同时披露了第二套股权激励方案，理想汽车根据2019年计划向马东辉及99名员工授出555.72万份受限制股份，价值约3.16亿港元，考核标准主要与绩效考核挂钩，包括工作质量、效率、协作及管理。两项股权激励总价值达23.06亿港元。
2025年高管薪酬结构已体现激励绑定的导向。马东辉2025年薪酬总额3628.9万元，其中股份支付薪酬费用3303.3万元，占薪酬总额的91.03%；李铁薪酬总额为2329.1万元，其中股份支付薪酬费用2022.5万元，占薪酬总额的86.84%。
理想汽车在公告中表示，公司正调整核心管理成员的长期激励安排，由固定按时间归属的奖励转为更能使核心管理成员利益与股东利益及集团长期表现保持一致的激励结构。
账上现金方面，理想汽车持有约943亿元现金。但车辆毛利率从2025年的19.8%降至6.1%后，研发、营销、管理的费用均需依靠现金投入覆盖。