2026年上半年，全球汽车行业在电动化转型中普遍面临利润压力。中国乘用车市场累计销量1,271万辆，同比下滑6.2%，整车制造净利率降至1.5%的历史低位。跨国车企与零部件供应商的财报数据也反映出类似的困境，电动车促销补贴、上游成本上涨与市场竞争加剧，正成为挤压利润的多重因素。
斯巴鲁集团8月5日发布的本财年第一季度财报显示，截至6月30日，其营业利润同比下滑44%，从去年同期的764亿日元降至426亿日元。营收同比增长3%，达到1.25万亿日元。归属于母公司股东的净利润同比下滑10.3%，为491亿日元。
斯巴鲁首席财务官在财报中提及，旗下Solterra、Uncharted、Trailseeker三款电动车型的促销让利，造成季度营业利润大幅下滑。今年4月至6月，补贴支出侵蚀了全球收益249亿日元。斯巴鲁在美国市场的营销费用同比上涨40%，单车平均达到2,698美元。三款电动车单车平均补贴分别为：Uncharted 9,155美元、Trailseeker 8,982美元、Solterra 9,650美元，而傲虎车型的单车补贴仅3,036美元。
斯巴鲁第一财季全球销量下滑9.4%，为22万辆。美国市场销量下降12%至15万辆。斯巴鲁计划在2028年前后投产的日本大泉新工厂生产首款自研电动车，目前通过与丰田汽车共享研发、组装资源控制电动车成本。Solterra是丰田bZ系列的换标车型，Uncharted与丰田C-HR纯电版为姊妹车型，Trailseeker对标丰田bZ Woodland。
特斯拉2026年二季度财务数据也显示出利润结构的压力。二季度全球交付量约48.01万辆，同比增长25%，创历史同期新高。营收约282.36亿美元，增长26%，汽车业务贡献205.16亿美元，增长23%。毛利率降至16.8%，运营利润率仅1.4%。
净利润11.14亿美元中，有超过10亿美元来自非经营性因素。SpaceX上市带来的股权账面浮盈税后贡献约7.63亿美元，加州递延所得税资产释放等一次性税项贡献约2.74亿美元。剔除这两项，靠主营业务实现的利润约0.77亿美元。按二季度交付规模折算，单车经营利润约160美元，折合人民币约1,150元。
中国市场已成为特斯拉最大单一市场，国内竞争对手通过五年免息、保险补贴等方式拉动销量，短期内提升了市场份额，却对利润率形成持续侵蚀。FSD在中国市场尚未形成可观的本地化收入来源，这部分潜在盈利空间未被充分释放。
零部件供应商舍弗勒同样受到电动车需求波动的影响。舍弗勒近日削减了中期业务目标，预计到2028年营业收入仅能达到240亿至260亿欧元，此前目标为270亿至290亿欧元。2024年舍弗勒实现营收235亿欧元。舍弗勒董事长兼CEO在媒体采访中表示，美国市场电动汽车业务订单已明显减少甚至完全取消。调整后的息税前利润率目标仍维持在6%至8%的区间，但由于收入预期降低，实际利润规模将低于此前预期。消息公布后，舍弗勒在德国MDAX指数上市的股票下跌16%，至每股6.83欧元。
中国汽车市场的利润困境更为突出。2026年上半年，中国乘用车行业整车制造净利率降至1.5%。多家车企财报显示盈利大幅下滑：广汽集团预计归母净利润亏损40.6亿至45.7亿元；赛力斯预计亏损15亿至18亿元；北汽蓝谷预计亏损17.7亿至19.7亿元；长城汽车预计归母净利润同比下降58.97%至62.92%，为23.5亿至26亿元，单车净利润约0.4万至0.44万元；长安汽车预计净利润7.4亿元至9.7亿元，同比下降57.66%至67.70%，单车净利润仅66至86元。
利润下滑是多重因素叠加的结果。2026年7月强制执行的新版动力电池安全新规，导致单车硬件成本增加4,000至6,500元。电池级碳酸锂价格自低位反弹超125%，一台80kWh中型纯电动车仅锂原料涨价就带来约4,500元的电池成本增量。车规级存储芯片受AI产业抢占产能影响，价格暴涨约180%，高端DDR5型号涨幅突破300%，搭载高阶智驾系统的车型仅存储芯片涨价就使整车成本抬升3,000至7,000元。
市场份额向头部集中的趋势正在加速。上半年在售的703款车型中，仅40款车型实现月均销量破万，占比不到7%。有60款车型累计销量不到10辆，腾势Z9 EV、星途追风C-DM、AION LX等车型上半年销量均只有1台。排名前十的车企上半年共销售1,264.9万辆汽车，占总销量的84.2%。上汽集团以204.5万辆重回榜首，比亚迪以180.85万辆位居第二，吉利以142.3万辆排名第三。
产品迭代速度加快也推高了成本。燃油车时代普遍遵循4至5年全新换代、2至3年中期改款的节奏，当前行业周期已压缩至全新换代最快1年以内。上半年中国乘用车累计上市全新车型116款，各类上市营销活动超500场。行业整体营销费用呈显著上升趋势，部分车企同比增幅超50%。
海外市场同样面临挑战。欧盟自2024年底对中国纯电汽车征收反补贴税，巴西于2026年7月将新能源整车进口关税上调至35%。中国车企在东南亚市场陷入价格内卷，以泰国为例，比亚迪海豚部分版本价格自80万泰铢跌至50多万泰铢。出海业务难以充分对冲国内盈利缺口。