7月24日晚，宁德时代发布2026年半年报并宣布A股史上最大规模回购计划。公司上半年归母净利润432.84亿元，同比增长41.98%，同时拟以200亿至400亿元回购股份并全部注销。尽管业绩增长强劲，但毛利率下滑及车企“去宁德化”趋势引发市场对其盈利质量与竞争格局的讨论。
据官方财报披露，2026年上半年宁德时代实现营收2769.17亿元，同比增长54.80%；动力电池收入1921.25亿元，储能电池收入532.61亿元。7月24日当晚，公司公告拟以不超过573元/股的价格回购200亿至400亿元A股股份，用于注销减少注册资本，该金额超越格力电器2021年150亿元的记录，成为A股单次回购之最。同日，公司宣布中期分红方案，拟每10股派发现金红利14.11元。从经营数据看，国内乘用车装车量份额提升至46.7%，海外市场份额升至33.7%。然而，整体毛利率从去年同期的25.02%降至23.93%，研发投入占收入比重也从5.64%降至4.11%。此外，理想、问界、小米等车企近期在新车型中引入欣旺达、中创新航等二供，宁德时代在部分旗舰车型中的独供地位被打破。
针对上述情况，各方表态呈现明显分化。宁德时代管理层在业绩解读会上回应称，启动大规模回购的核心逻辑是公司财务状况与行业地位突出，但受资本市场波动影响，当前股价存在明显低估。伯恩斯坦发布研报维持“跑赢大盘”评级，给予A股800元目标价，认为400亿回购彰显了管理层信心，且储能业务正接棒新能源车成为新增长引擎，单位利润保持稳定说明核心盈利能力未变。相比之下，红星资本局等媒体分析指出，利润高增部分源于“以价换量”，净利率同步下滑，且经营现金流增速远低于净利润增速，存货与应收账款大幅增加，显示盈利含金量打折。行业观察人士则认为，车企“去宁德化”已从边缘走向主流，根本原因在于碳酸锂价格飙升背景下，整车厂为控制成本不得不引入报价更低的二线电池厂商。
目前已确认的影响主要体现在财务结构与市场竞争两个维度。财务层面，注销式回购将直接减少总股本，按400亿元上限测算，每股收益有望提升约1.51%，叠加64.93亿元中期分红，股东回报力度空前。但毛利率下行与研发强度相对减弱，可能对公司长期技术溢价能力构成压力。市场层面，尽管宁德时代全球市占率仍居首位，但头部车企供应链多元化已成事实，国内乘用车市场份额从巅峰期超50%回落至43%-48%区间震荡。不过，境外收入占比提升至31.46%且毛利率高出境内近9个百分点，显示全球化布局正在对冲国内价格战压力。储能业务出货量连续五年全球第一，且AI数据中心等新场景需求爆发，为公司提供了第二增长曲线。
截至发稿，回购计划尚需股东大会审议通过后实施，具体执行节奏有待确认。最新业务进展方面，全国已建成约2000座巧克力换电站，覆盖180座城市；钠离子电池已与海博思创签下三年60GWh战略订单；旗下峰飞航空eVTOL项目进入适航取证阶段。技术端，第三代神行超充电池支持15C快充，麒麟凝聚态电池持续迭代。伯恩斯坦透露，公司已获得中欧大规模钠离子电池订单，年底将开始交付储能钠电产品。对于市场担忧的2027年增长放缓问题，管理层明确回应未来五年销量仍将保持20%-30%复合增长，2027年增速甚至可能高于该区间。后续需重点关注回购实施进度、原材料价格走势及海外工厂投产情况。
以上信息截至2026年7月26日，相关动态仍在持续更新中。