2026年7月8日，智能驾驶供应商Momenta正式登陆港交所，成为“物理AI第一股”。尽管上市前获得超额认购及多家产业资本基石投资，但上市后股价迅速跌破发行价。截至发稿，公司市值较峰值缩水明显，二级市场表现与一级市场热度形成反差，市场焦点集中于其纯软件商业模式的可持续性及盈利前景。
据公开信息及招股书披露，Momenta上市进程及近期市场表现时间线如下：2026年3月24日，公司向港交所秘密递表；6月23日通过聆讯；7月8日正式挂牌，发行价295.6港元，开盘涨超6%，总市值一度突破700亿港元，但当日午后资金获利兑现，收盘持平发行价；7月13日首次收盘跌破发行价；7月16日股价一度触及276港元；上市仅两周下探至241.2港元，跌幅达18%；截至7月29日，股价报收270港元，仍低于发行价。财务数据显示，2023年至2025年公司营收从7.43亿元增至24.13亿元，毛利率由17.5%升至71.6%，但三年累计净亏损超92亿元，经调整净亏损收窄至3.03亿元。
针对Momenta的市场表现，各方立场呈现分化。官方层面，创始人曹旭东强调“一个飞轮、两条腿”战略，并将公司重新定义为“物理AI公司”，发布R7世界模型以拓展估值边界；全球解决方案首席架构师饶庆表示，自动驾驶核心在于理解物理世界而非单纯堆砌模型参数。资本市场方面，GIC、富达、奔驰、比亚迪等14家基石投资者合计认购约3.76亿美元，显示产业方对其中立派定位的认可；但二级市场分析人士指出，纯软件供应商缺乏硬件壁垒，相比地平线等软硬一体企业更易受车企自研冲击。行业观察认为，当前智驾赛道估值逻辑已从技术叙事转向量产与现金流验证，Momenta需证明其在车企自研浪潮中的不可替代性。
据报道，Momenta上市后的股价波动已反映出多重已知影响。首先是估值体系重构，同赛道地平线与其市值仅差18亿港元，显示市场对纯算法与芯片+算法路线的价值判断趋于收敛。其次是客户结构风险显现，上汽、理想等大客户加大自研力度，直接挤压第三方供应商空间，前五大客户收入占比虽降至62.6%，但核心订单流失压力仍在。此外，Robotaxi及机器人等新业务尚处战略布局阶段，短期内无法贡献实质收入，而每年近20亿元的研发投入使盈利拐点进一步延后。瑞银研报预测公司或于2028年实现盈亏平衡，但多家机构警示价格战与研发投入刚性可能拉长亏损周期。
截至发稿，Momenta正试图通过新标签与全球化寻求破局。技术端，公司强化“物理AI”叙事，将自动驾驶能力延伸至具身智能领域，但招股书显示该业务暂无商业化收入。市场端，海外拓展成为关键变量，量产方案已落地欧亚非多地，Robotaxi业务与Uber、Grab等平台建立合作，试图对冲国内内卷压力。资金端，IPO募资约58.9亿港元，60%用于核心研发与算力基建，为穿越周期提供缓冲。然而，能否将概念转化为可验证的商业价值，仍是决定其股价能否修复的核心变量。业内普遍认为，2026年是高阶智驾竞争收官之年，Momenta需在有限窗口期内证明自己是最终胜出的三家之一。
以上信息截至2026年7月29日，后续进展有待确认。