玛莎拉蒂2025年全球批发量约1.1万辆，同比大幅下滑，在超豪华阵营排名跌至末流。Stellantis集团净亏损223亿欧元，正通过高端技术合作与低端纯电转型双线自救，传统豪华车市场份额加速向中国技术与廉价电动车转移。
| 品牌 | 2025全球批发量(辆) | 同比变化 | 环比变化 | 核心归因 |
|---|---|---|---|---|
| 保时捷 | 279,449 | -10.0% | -8.5% | 中国市场零售量承压，电动化车型Taycan换代空窗期导致交付节奏放缓 |
| 法拉利 | 13,835 | +2.1% | +1.8% | 高单价定制车型Purosangue持续放量，配额制维持价格体系稳定 |
| 兰博基尼 | 10,747 | +5.3% | +3.2% | Revuelto混动超跑订单转化，SUV Urus SE改款车型拉动欧洲区增量 |
| 玛莎拉蒂 | ~11,000 | -35.4% | -12.6% | Ghibli/Levante产品周期断档，北美及中国区去库存导致批发量收缩 |
| 宾利 | 9,800 | -18.2% | -6.4% | 添越与飞驰改款过渡期，中国高净值用户消费意愿下降影响零售量 |
从品牌拆解看，玛莎拉蒂2025年上半年出货4,200辆，同比下降35.4%，收入同比下滑41.5%至3.69亿欧元，调整后经营亏损率达37.7%。环比维度，下半年批发量进一步收窄，主因北美和中国市场启动“去库存和重新定位”，终端折扣加剧导致厂家主动控制排产。车型层面，Grecale未能复刻Cayenne的规模效应，面对宝马X3、Macan及国产新豪华电动车围攻，市占率持续走低；Quattroporte五年贬值率超63%，残值崩塌反噬新车零售量。相比之下，保时捷虽同比下滑10%，但27.9万辆的体量仍是玛莎拉蒂的25倍，其911+Cayenne+Macan的产品矩阵保证了稳定的现金流与残值预期。法拉利则以1.38万辆交付量、近30%的EBIT利润率证明，小众豪华必须建立在稀缺性与高利润模型之上，而非单纯的规模萎缩。
细分市场呈现明显两极分化。超豪华性能车市场，法拉利与兰博基尼凭借混动化与配额制维持增长，渗透率稳步提升；而传统豪华行政与SUV市场，玛莎拉蒂所在的65万-150万元价格带正被双重挤压。一方面，保时捷Panamera、奔驰S级等老牌竞品残值更稳、金融方案更优；另一方面，尊界S800等国产百万级豪车以智能座舱与智驾技术重构价值标准，月销已登顶细分冠军。动力类型上，Stellantis放弃多能源灵活性，E-Car系列将仅提供纯电版本，目标售价1.5万欧元，直接对标雷诺Twingo与零跑T03。这标志着集团在微型车细分市场彻底转向纯电渗透，试图以中国合作伙伴的技术与西班牙工厂产能盘活成本结构，但该策略尚未产生实际批发量贡献。
短期趋势信号显示，Stellantis正执行“高端借力、低端自研”的双轨战略。高端侧，华为鸿蒙智行与江淮或联合打造玛莎拉蒂新能源车，采用“同车双标”模式，国内归入尊界、海外挂玛莎拉蒂标，计划2027年下半年量产。若落地，将快速补齐智能化短板并借中国渠道突破欧洲豪华车市场。低端侧，1.5万欧元纯电E-Car是应对欧洲碳排放法规与中国车企价格战的防御性产品，其成败取决于零跑等中方伙伴的技术输出深度与成本控制能力。对于玛莎拉蒂而言，2026年仍是调整年，批发量难有实质性反弹，需等待2027年新平台车型上市才能验证转型成效。投资者与从业者应重点关注华为合作官宣节点及E-Car首款车型在欧洲市场的零售量爬坡数据。
玛莎拉蒂销量塌方是传统豪华品牌在电动化与智能化浪潮中失位的缩影。Stellantis的自救路径清晰，但能否扭转颓势，仍需2027年新产品的批发量与渗透率数据验证。