数据看吉利半年报：核心利润增速超营收31pct，结构性盈利拐点显现

吉利汽车2026年上半年核心归母净利润同比增长46%至96.8亿元，增速显著高于营收15%的同比增幅，表明其盈利能力正从规模驱动转向结构驱动。

从趋势形态看，吉利汽车呈现出典型的“增收更增利”剪刀差扩大态势。核心利润46.0%的同比增速与营收15.0%的增速形成31个百分点的差值，这一结构性变化在近三年财报中首次出现。对比历史同期，2024H1至2025H1期间，其核心利润增速长期低于或持平于营收增速，而本期数据说明盈利弹性已开始释放。毛利率提升至17.9%，在行业普遍以价换量的背景下属于逆势上行，结合单车收入11.2万元同比增长16.0%的数据，印证了高价值车型占比提升对毛利结构的改善作用具有持续性，而非短期基数效应所致。

归因拆解显示，盈利改善主要由“价”与“结构”双重因素驱动，而非单纯依赖“量”。销量端仅微增1.0%至142.3万辆，但单车收入同比大幅提升16.0%，说明ASP（平均售价）上移是营收增长的核心引擎。结构层面，豪华品牌极氪销量达17.84万辆，同比增长97.0%，远超集团整体增速，其在总销量中的占比由去年同期的约6.4%提升至12.5%，高端品牌放量直接拉升了整体利润池。成本端虽面临原材料价格上涨压力，销售成本显著增加，但研发费用92.0亿元同比增长25.5%的投入转化为产品溢价能力，使得毛利率不降反升。此外，剔除汇兑净亏损及资产减值等非经常性损益后核心利润大增46.0%，也说明主营业务造血能力已摆脱外部财务波动干扰。

这一数据表现映射出自主品牌头部企业正跨越“规模陷阱”进入“质量红利期”。当行业整体仍处于价格战泥潭、多数车企利润率承压时，吉利通过“一个吉利”战略实现四大品牌协同，验证了多品牌矩阵在分摊研发成本、差异化定价方面的体系效率。海外业务收入占比提升与高端化并行，说明其增长动能已从单一国内市场内卷转向全球化与高附加值双轮驱动。全域AI技术作为下半年业务推进方向，若能将智能化体验有效转化为终端溢价，则当前17.9%的毛利率仍有进一步上行空间。这组数据也为行业提供了一个观察样本：在新能源渗透率高位运行阶段，车企竞争焦点正从市占率争夺转向单位经济模型的优化。

下期重点关注：三季度海外市场收入占比是否持续提升，以及极氪品牌月销能否稳定突破3万辆门槛以巩固高端化成果。