近日，大众、奔驰、宝马相继披露2026年三季报，德系三巨头业绩集体承压。据第一电动网11月10日报道，大众汽车集团第三季度营业亏损58.6亿欧元；宝马不到五个月内第二次下调全年利润率指引；奔驰汽车部门第三季度息税前利润同比下滑39.7%。从交付数据看，三家车企在华销量均出现同比下滑，中国市场成为拖累整体财务表现的核心变量，倒逼德系巨头加速组织架构调整与战略转型。
从各家财报披露的具体数据来看，业绩分化与共性压力并存。据腾讯新闻11月10日发布的深度报道及官方财报信息，大众集团于10月29日披露的三季报显示，第三季度营收同比下滑6.3%至752.77亿欧元，单季营业亏损高达58.6亿欧元，营业利润率跌至-7.8%，创下近四年最大单季亏损。受计提保时捷非现金商誉减值等特殊项目冲击，前三季度账面营业利润暴跌98.7%至0.71亿欧元。
宝马方面，据时代周报11月6日报道，11月4日公布的财报显示，第三季度集团营收同比下滑5.8%至304.52亿欧元，核心的汽车业务息税前利润同比暴跌39.7%至9.01亿欧元，单季利润率从2025年同期的5.2%降至3.4%。11月3日，宝马将2026全年汽车业务息税前利润率预期由1%至3%下调至-0.5%至0.5%，中值触及零轴，这是继6月后的年内第二次下调。
奔驰于10月28日发布三季报，第三季度集团营收同比下滑4.5%至307亿欧元。反映主营业务盈利能力的乘用车调整后息税前利润仅5.6亿欧元，同比暴跌50.8%，乘用车调整后销售利润率从2025年同期的4.8%降至2.5%。同时，奔驰将2026年汽车业务调整后销售利润率预期从3%至5%下调至2%至3%。
将这份成绩单置于三家车企的战略脉络中审视，中国市场的失速正在重塑其全球布局。据第一电动网报道，大众前三季度在华交付137.9万辆，同比下跌30.2%，第三季度跌幅扩大至38.5%，仅交付40.58万辆，是集团所有区域中跌幅最大的市场。同期欧洲市场逆势增长1.7%，南美增长4.3%。为应对危机，大众已公布310亿欧元成本削减计划，并与上汽合资开发中国专属电动平台。
宝马同样面临结构性挑战。时代周报指出，宝马第三季度在华销量同比下滑24.8%至11.44万辆（另一统计口径显示同比下滑31%至8.68万辆），而欧洲和美国市场分别实现2.6%和2.5%的增长。在11月4日的业绩电话会上，宝马集团CEO Milan Nedeljkovic宣布考虑从沈阳工厂出口车辆至亚太市场，沈阳基地的定位有望由“服务中国”升级为“服务亚太”。同时，宝马正加速推进“新世代”车型生产爬坡，并计划在2027年底前完成大部分组织架构调整。据内部自愿离职通道开放后的数据，三天内5000个离职名额被抢空；华晨宝马沈阳基地也启动了涉及约1800人的裁员计划。
奔驰的战略重心则向技术路线修正与本土化倾斜。第一电动网报道称，奔驰计划未来三年推出40余款新车，到2027年推出7款中国专属车型，并引入Momenta智驾方案。值得注意的是，奔驰CTO约尔格·布尔策近日在媒体圆桌会议上坦承，品牌早年推出的L3级自动驾驶实用性受限，已调整技术路线优先打磨高阶L2辅助驾驶，未来计划跳过L3直接冲刺L4。
从财务与市场背景来看，欧美市场的微增无法填补中国市场的利润缺口。过去十几年，中国市场凭借高配车型的丰厚单车利润，长期维持着德系车企8%至14%的高利润率。但如今，据腾讯新闻报道，大众核心品牌群前三季度营业利润率仅为4.1%，奥迪所在的进取品牌群更是跌至2.7%。在欧洲卖主流走量车型扣除高昂的本土刚性成本后利润微薄，而美国市场额外加征的进口关税进一步吞噬了盈利空间——仅关税一项，第三季度就直接吃掉了宝马汽车业务1.25个百分点的利润率。当中国市场的溢价能力因价格战和需求结构变化而削弱时，三巨头的整体财务模型便失去了支撑点。
这一轮业绩震荡对行业的影响深远。国际智能运载科技协会秘书长张翔向时代周报记者表示，宝马在华份额下滑是结构性问题，新能源汽车正加速替代燃油车，而豪华车消费主力正向年轻群体迁移，其对续航、智驾、智能座舱的评判标准不断提高。德系三巨头被迫从过去的“技术输出方”转变为“本土化跟随者”，无论是引入中国供应商的智驾方案，还是重新定位合资工厂的出口职能，都标志着跨国车企在中国市场的组织架构与战略逻辑正在发生根本性转变。
接下来需密切关注三大节点：宝马“新世代”车型在华的实际订单转化率、大众310亿欧元降本计划的执行进度，以及奔驰7款中国专属车型落地后的市场反馈。