2026年二季度公募基金汽车行业配置比例降至1.9%创近五年新低，上半年乘用车内销同比下滑24.3%，出口同比增长72%，行业基本面触底叠加持仓低点，估值修复窗口开启。
当前汽车板块市场表现呈现显著分化特征，并非普涨行情。截至7月31日，汽车指数报9269.98点，单日上涨0.78%，近期呈震荡上行趋势。个股层面差异明显，江淮汽车涨幅超7%，上汽集团上涨1.5%，赛力斯、长安汽车实现微涨。这种分化背后是不同企业核心竞争力与成长路径的差异：传统车企如比亚迪、吉利依托规模化制造与海外布局稳住基本盘；新势力及合作车型如赛力斯问界、江淮尊界则依靠华为智选模式实现品牌向上与业绩反转，成为高弹性标的。市场此前对内需疲软、竞争加剧的悲观预期已充分释放，估值泡沫基本出清，为后续反弹奠定基础。
行业基本面数据揭示结构性变化，科技与产业链韧性成为关键支撑。上半年国内乘用车内销828.7万辆，同比下降24.3%，主因前期政策透支、消费走弱及油价波动；但出口达443.24万辆，同比增长72%，海外产能布局与出口体系日趋成熟。零部件板块作为产业链稳压器，华域汽车、福耀玻璃等龙头凭借技术壁垒与全球化配套，有效对冲整车价格内卷压力，营收利润稳健。上游动力电池赛道进入转型期，宁德时代等龙头虽保持规模增长，但受渗透率突破50%后红利消退、产能集中释放影响，毛利率承压，行业从高速扩张转向提质增效。整车、零部件、锂电三大赛道抗风险能力与成长逻辑显著不同，需分层看待。
下半年行业动力源切换，内需边际改善与出口高增将共同驱动复苏。随着政策切换透支效应减弱、新车集中上市放量及基数走低，国内销量跌幅有望逐步收窄。出口方面，区域多元化布局完善，高增长趋势延续。研报指出，在基本面触底反弹拐点与持仓低点重叠之际，出海链整车和优质汽零公司配置价值凸显。部分超跌整车及零部件标的已充分消化盈利下行压力，有望迎来估值修复。出口高增与内需边际回暖将成为驱动股价回升的核心动力，行业告别普涨，进入以结构性分化为主的估值修复窗口期。
当前汽车板块处于显著低配区间，乘用车持仓降至0.1%历史底部，汽零重仓比例环比下降1.4个百分点至1.3%。汽车市值占全A比重3.3%，低配1.3%。下半年重点关注内需回暖节奏与新车上市带来的边际改善，以及出海链企业的持续兑现能力。
下半年新车集中上市将推动内需边际改善，交付节奏加快，关注各品牌新品上市及出口数据更新。