车市显微镜｜汽车行业利润：前三季度降至2675亿元，利润率下探说明什么

2026年前三季度，国内汽车行业累计利润总额降至2675亿元，同比下滑23.0%，整体销售利润率仅为3.3%。据乘联分会10月27日发布的数据及全国乘用车市场信息联席分会负责人崔东树援引统计局数据分析，在收入同比增长2.6%的背景下，行业“增收不增利”的结构性矛盾持续加剧。

从上述数据可以看出，前三季度全行业营业成本增速（3.8%）显著跑赢营收增速（2.6%），这一剪刀差直接导致利润端大幅收缩23.0%。而9月作为传统行业旺季，当月销售收入仅微增0.6%，利润却暴跌68.0%，单月销售利润率低至1.4%，处于近四年以来的低位。按产量粗略测算，前三季度行业平均单车利润约1145元，而9月单车利润被压缩至约464元，盈利空间已收窄至极窄区间。

将时间轴拉长，国内汽车行业销售利润率呈现出明显的连续阶梯式下行趋势。崔东树指出，汽车行业利润率从2017年的7.8%一路下滑，2024年全年销售利润率已显露疲软态势，降至4.3%；2025年进一步回落至4.1%；到2026年前三季度，整体销售利润率再度下探至3.3%，低于全国规模以上工业企业的平均盈利水平。其中，9月单月1.4%的利润率，甚至低于2025年12月创下的1.8%的此前最低月度纪录。历年9月本身就是汽车行业传统利润率偏低的月份，但2026年的下探幅度远超历史同期基数效应，说明行业盈利能力的恶化并非短期波动，而是长周期的结构性变化。

本轮盈利收缩是量、价、结构三维度因素叠加的结果。从“量”来看，前三季度国内汽车累计生产2337万台，同比下降4.0%，规模基数的缩减削弱了分摊固定成本的效能。从“价”来看，终端价格竞争的遗留问题始终没有完全消解，整车产品溢价能力受限，导致9月销售收入同比仅微增0.6%。从“结构”来看，上游成本端的挤压最为致命。国际油价暴涨，有色金属、半导体等上游核心零部件品类的利润大幅走高，使得供应链成本保持刚性。与此同时，新能源技术研发与渠道布局的投入持续增加，成本压力难以完全向下游传导。值得注意的是，同期国内新能源汽车渗透率已突破53.0%，汽车出口同比保持六成以上高速增长，这两大核心增长极虽稳住了行业规模基本盘，但尚未转化为对等的盈利贡献。此外，中秋假期挤占了部分工作日生产销售时长，叠加燃油车产销压力远超往年，进一步放大了9月的盈利缺口。

从单一数据上升到行业判断，汽车行业效益改善速度明显落后于其他消费品品类。尽管2026年国内各地大力度推动“两新”促消费相关政策落地，内需释放的活力已在不少赛道显现，但单纯依靠以旧换新等需求端政策，难以扭转制造环节的利润结构问题。整个行业盈利水平持续下探意味着，未来车企必然会持续缩减非必要的成本投入。头部车企可凭借全产业链布局、规模效应与成本管控能力抵御周期压力，而中小品牌的生存空间将被进一步挤压，行业产能出清与洗牌节奏有望持续加快。随着各地“两新”政策逐步显效以及竞争格局优化，行业盈利具备筑底修复的基础，但短期内降本增效、优化产品结构仍是全行业的核心主线，车企需在规模扩张与盈利质量之间寻找更稳健的平衡。

下期关注要点：四季度“两新”政策落地后的终端销量转化率，以及上游原材料价格波动对单车成本的边际影响，将是判断全年利润率能否止跌企稳的关键数据锚点。